文章主題：關(guān)于貨幣供應(yīng)量M0、M1、M2及M3的理解，以及對(duì)中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量的探討

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M0、M1、M2是反映貨幣供應(yīng)量的三個(gè)重要指標(biāo)，它們按照貨幣流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了明確的劃分。隨著金融工具的不斷創(chuàng)新，還設(shè)置了M3這一更廣義的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。

M3包含了M2，金融債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等也納入其中。通常，經(jīng)濟(jì)學(xué)所說(shuō)的貨幣主要是指M2。

我們可以通過(guò)觀察M1和M2增長(zhǎng)率的變化來(lái)揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍。當(dāng)M1過(guò)高而M2過(guò)低時(shí)，表明需求強(qiáng)勁但投資不足，存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；反之，若M2過(guò)高而M1過(guò)低，則表明投資過(guò)熱但需求不旺，存在資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

作為全球廣義貨幣供應(yīng)量最大的國(guó)家，中國(guó)的體量幾乎相當(dāng)于美國(guó)、日本和歐元區(qū)的總和。近期，全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)金融工作情況報(bào)告提出了穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)更加穩(wěn)健，保持貨幣供應(yīng)與名義GDP增速的匹配關(guān)系，這引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于央行貨幣政策的猜想。

那么，什么是廣義貨幣供應(yīng)？為什么要與名義GDP增速相匹配？近兩年，我國(guó)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率下降的原因又是什么？

本文旨在從零開(kāi)始詳細(xì)介紹M2（廣義貨幣供應(yīng)量）及其包含的內(nèi)容，并對(duì)上述問(wèn)題做出簡(jiǎn)要分析。

央行每月中旬會(huì)公布上個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表。我們可以通過(guò)官方鏈接查看PBoC的貨幣統(tǒng)計(jì)概覽，其中“貨幣供應(yīng)量”一欄提供了詳細(xì)的數(shù)據(jù)。這里的貨幣供應(yīng)量又可以分為流通中貨幣M0、貨幣M1、貨幣（狹義貨幣）和準(zhǔn)貨幣（廣義貨幣）M2三個(gè)口徑。

在“存款性公司概覽”中，我們可以找到更加詳細(xì)的分類。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，M2包含了M1，M1包含了M0。

具體來(lái)說(shuō)，M0是流通中貨幣，即社會(huì)流通的現(xiàn)鈔，包括、和數(shù)字人民幣三種形態(tài)。M1是狹義貨幣，包括M0和企事業(yè)單位活期存款。而M2是廣義貨幣，它包括M1、企事業(yè)單位定期存款、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款及其他存款。

M2是我們最常用的貨幣供應(yīng)量，也是央行貨幣政策執(zhí)行中最重要的數(shù)量型中介目標(biāo)之一。準(zhǔn)貨幣由單位定期存款、個(gè)人存款和其他存款構(gòu)成，其中非銀存款和零售貨幣基金是重要組成部分。

從M2的構(gòu)成圖譜中，我們可以觀察到幾個(gè)值得關(guān)注的特點(diǎn)。M0占比越來(lái)越低，這與線上支付的飛速發(fā)展密切相關(guān)。企事業(yè)單位活期存款占比自2018年開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。居民存款占比大幅上升，反映出資金流通效率降低，經(jīng)濟(jì)中的“活水”減少。非銀存款占比則保持穩(wěn)定。

那么，M2是如何產(chǎn)生的呢？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，央行通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣投放給商業(yè)銀行，再由銀行派生廣義貨幣。貨幣乘數(shù)的大小與法定存款準(zhǔn)備金率成反比。

文章還涉及了面積單位換算和建筑物保溫性能衡量的內(nèi)容。公頃（hm2）是土地面積的公制單位，用于測(cè)量大面積，例如耕地面積或大型種植園的面積。換算關(guān)系便于在不同面積單位之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。文章還簡(jiǎn)要介紹了傳熱系數(shù)的概念及其與建筑物保溫性能的關(guān)系。

本文詳細(xì)解釋了廣義貨幣M2的產(chǎn)生過(guò)程及其包含的內(nèi)容，同時(shí)探討了與中國(guó)貨幣政策相關(guān)的問(wèn)題。